周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构康师傅是哪国的牌子？看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动康师傅是哪国的牌子？市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修(xiū)复康师傅是哪国的牌子？。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实(shí)现了(le)一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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