AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经(jīng)理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重在季报中也明(míng)确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的看(kàn)好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播(bō)的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情(qíng)背景(jǐng)下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合(hé)，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完(wán)成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史(shǐ)底部的(de)位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的(de)序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会将进入新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合(hé)润前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行(xíng)业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的(de)配置(zhì)，特别是(shì)重点布局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号表的科技(jì)板块走出(chū)了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)Cha0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号tGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多(duō)个行业将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经(jīng)站(zhàn)在(zài)新一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度(dù)布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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