今年(nián)A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士(shì)也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年(ni中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗án)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗>

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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