昨天深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫(mà肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌n)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变(biàn)，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订单肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够起来：一(yī)是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关(guān)注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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