AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fē双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义n)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无数(shù)机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的(de)计算(suàn)机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上(shàng)的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和(hé)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的(de)产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经理首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力于(yú)创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他(tā)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业(yè)退(tuì)出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进行了(le)调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好。随着(zhe)人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展模(mó)式(shì)转变，数据成为新的(de)生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产(chǎn)业(yè)逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季(jì)报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而应(yīng)该加(jiā)大(dà)对(duì)能(néng)源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之(zhī)年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到(dào)俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。

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